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记者丨黎雨辰编辑丨姜诗蔷 巫燕玲公募基金行业绩效考核新规正式落地 。4 月 17 日
，中国证券投资基金业协会修订并发布《基金管理公司绩效考核管理指引》（以下简称《指引》），自发布之日起实施
。此次规则修订是继 2022 年 6 月《基金管理公司绩效考核与薪酬管理指引》发布后 ，在绩效考核与薪酬管理领域的一次重大制度升级
，同时也是继公募基金费率改革、业绩比较基准规范后，落实公募基金改革的又一重要举措。据了解 ，继《推动公募基金行业高质量发展行动方案》提出要建立以业绩比较基准为核心的考核体系以来
，去年 4 月，便有 " 公募基金深化改革方案初稿 " 在行业内流传 。去年 12 月 ，为进一步规范基金管理公司绩效考核管理行为
，健全公募基金行业长效激励约束机制，强化与基金份额持有人利益绑定 ，中基协首次发布了《指引》的征求意见稿。如今，正式落地的《指引》共 7 章 31 条
，新规聚焦与投资者利益绑定的改革重点，对基金公司薪酬结构 、绩效考核、薪酬支付等方面进行系统性优化
。考核体系全面重塑：确立以基金投资收益为核心伴随公募基金改革纵深推进 ，" 以投资者为本 " 的理念
，正从多维度重构着行业生态。2026 年两会期间，证监会主席吴清在讲话中进一步指出 ，要督促引导公募基金坚守长期主义
、专业主义
，坚持 " 公募姓公 "，始终把投资者的利益牢牢地摆在最前面 。在这一核心原则下 ，让公募基金薪酬与业绩强绑定
，也成为此次公募绩效考核改革的核心内容
。记者注意到，相较 2022 年的规定 ，推出的《指引》则在延续了在整体框架的基础上
，进一步给出了更精细化的定义和更具体的量化指标，例如纳入投资者盈亏、业绩比较基准对比情况等指标 ，并对高管 、基金经理
、销售人员设置了差异化的考核指标和权重等，构筑了对公募薪酬考核的刚性约束体系。从考核指标内涵来看
，根据《指引》第十一条，绩效考核指标应主要包括基金投资收益指标、合规风控指标和社会责任指标 。其中 ，基金投资收益指标不仅包括基金产品业绩（如基金净值增长率 、业绩比较基准对比等）
，更首次纳入了投资者盈亏情况指标，如基金利润率
、盈利投资者占比等
。这意味着过去过度关注管理规模、收入利润等短期经营指标的考核模式 ，将得到根本性的扭转。尤为关键的是
，《指引》大幅提升了长期考核的权重，明确规定 " 基金投资收益指标中三年以上中长期指标权重不得低于 80%" ，从制度上遏制短期业绩炒作
，引导长期投资 。针对不同岗位的职责特点，《指引》也设定了差异化的考核 " 指挥棒 "
。具体来看 ，对高级管理人员整体考核时
，基金投资收益指标权重应当不低于 50%；对主动权益类基金经理考核时，主动权益类基金产品的业绩比较基准对比指标权重应当不低于 30% ，基金产品业绩指标权重应当不低于 80%；对负责销售的高级管理人员及核心销售业务人员考核时，投资者盈亏情况指标权重应当不低于 50%。此外
，针对一人多管 、跨岗位兼任等行业常见情形，新规明确按基金规模与管理时间加权计算业绩 ，管理不满一年的产品不纳入考核 。同时对比去年 12 月的征求意见稿
，正式落地的《指引》特别新增了 " 禁止通过增设福利或津补贴规避规定的条款 " 的要求
。利益绑定机制全面强化：薪酬
、跟投、分红环环相扣为确保考核导向落到实处，《指引》还在薪酬支付环节构建了多层次 、强约束的利益绑定机制。首先 ，绩效薪酬的递延支付要求全面加码 。《指引》规定
，绩效薪酬递延支付期限不少于三年，且将递延支付比例不低于 40% 的人员范围扩展至董事长
、高级管理人员、主要业务部门负责人 、分支机构负责人和核心业务人员。其次 ，" 强制跟投 " 比例显著提升并刚性化
。《指引》要求
，高级管理人员、主要业务部门负责人应将不少于当年绩效薪酬的 30% 购买本公司管理的公募基金（其中购买权益类基金不低于 60%）；基金经理应将不少于当年绩效薪酬的 40% 购买本人管理的公募基金，且持有期均不得少于一年。这推动了核心从业人员与投资者 " 收益共享
、风险共担 " 。尤其备受市场关注的 ，还在于《指引》建立了基金经理绩效薪酬的阶梯化调整机制
。《指引》明确
，基金公司需根据基金经理过去三年管理主动权益类基金的业绩比较基准对比和基金利润率情况，动态调整其绩效薪酬。具体来看 ，过去三年基金产品业绩低于业绩比较基准超过 10% 且基金利润率为负的，基金经理绩效薪酬应当较上一年明显下降
，降幅不得少于 30%；低于业绩比较基准超过 10% 但基金利润率为正的，基金经理绩效薪酬应当下降；显著超过业绩比较基准且基金利润率为正的 ，基金经理绩效薪酬可以合理适度提高 。这一 " 奖优罚劣 " 的机制
，直指 " 基金赚钱、基民不赚钱 " 的痛点，有助于进一步引导基金经理注重回撤控制 、着眼于持续为投资者获取超额收益
。此外 ，《指引》首次将股东分红与基金长期业绩绑定
，要求公司审慎确定分红频率与比例，并明确规定 " 对于过去三年基金产品业绩不佳
、投资者亏损较大的 ，应当适当降低分红频率与分红比例 "。这一规定填补了公募基金股东层面的责任空白
，从公司治理顶层强化了投资者利益优先的原则 。业内普遍认为，此次新规从考核导向到薪酬结构进行了系统性重塑 ，直指行业激励机制的 " 核心地带 "
。通过将公司、股东 、高管
、基金经理和销售人员的利益与投资者长期回报深度捆绑
，新规有望推动公募基金行业彻底告别 " 旱涝保收 "，回归 " 受人之托、代人理财 " 的资管本源。

只需要 600 元人民币 ，就能买下非洲年轻人一个月时间，让他在一款国产游戏中
，为中国玩家持续赚取游戏币——这是最近在社交媒体上走红的新生意，一位中国商人说它 ，" 百分百正确 " 。而这门生意成功的关键
，是培训和管理
。或者说，是一种 " 同化 " 能力。这群中国老板要教会非洲年轻人学会玩这款游戏 ，并且通过长时间重复的操作
，高效 、稳定地产出物资 。就像一个再普通不过的中国工人。文丨周航编辑丨王一然从冒出想法，到招揽国内同学飞来非洲合伙 ，再到订购第一批电脑
，20 岁的陈文涛只花了一周
。2025 年 11 月，他来到赞比亚首都卢萨卡。他的父亲在这里十六年 ，做工程
、盖地产
，已经攒下可观的财富 。但陈文涛不想要 " 一眼能望到头的生活 "，选择自己单干
。他把自己的淘金场 ，选在了虚拟的游戏世界。这是一款充满随机性的国产枪战游戏：前一刻，你可能还在为搜索出价值昂贵的物资兴奋
，下一秒，小心翼翼的撤离路上 ，不幸被其他玩家偷袭
，一切又都归属了对方 。游戏模拟真实战场，想活着带战利品离开 ，玩家往往得先投入——买更好的武器弹药
，提高战胜他人的几率
。而买武器弹药的游戏货币，本身只能通过一次次进场 ，卖战利品得来。于是
，一条生意链出现了：雇佣其他玩家赚游戏币，像雇佣一个快递员 ，不停进游戏为自己的账号搬运物资 。一个熟练的 " 快递员 "
，一天能挣上百块人民币
。在赞比亚，年轻人一天挣 20 元人民币 ，就算不错的收入了。陈文涛算了道简单的数学题：投资 50 台电脑，雇上 100 个人
，日夜开工，就能年盈利上百万 。他相信这是一片真正的蓝海
。说干就干 ，怕别人抢占了市场
，他立刻从国内买了六台电脑，额外花一万空运。他的心情急迫到 ，电脑还在飞机上
，才想到个致命问题：缺电 。和很多非洲国家一样，赞比亚依赖水电 ，雨季过去
，一天只供几小时电。五十台电脑，需要花六七十万买太阳能板和电池
。还是游戏本身拯救了他——除了端游 ，也有手游
，二者的账号数据互通。●工作室屋顶的太阳能板 。讲述者供图他和同学专门花了两天测试手机端，一切就绪 ，2025 年 12 月 28 日上午，工作室正式启动
。头天来了 15 个年轻人
，都是他父亲公司的老员工介绍来的。他们都来自贫民区，年纪 19 岁到 23 岁 ，大多高中毕业
，有的正在攒大学学费 。陈文涛完全没想到，这些和他同龄的年轻人 ，不少人拿到智能手机后
，甚至不知道把手放哪
。平常他们用按键手机，有电子游戏经验的 ，也只是去过类似国内上世纪的游戏厅。第一天
，陈文涛只教最简单的一步：进入游戏，从出生点 ，跑到撤离点 。有点像你去驾校
，第一天只需要学会分清前进和后退
。现场，每当有人跑到撤离点 ，其他人就会鼓掌。但一天教下来，只有不到一半的人做到了 。同样挫败的还有赞比亚年轻人
。后来有人告诉陈文涛
，大家当时都觉得这是骗人的。他们也不相信，打着游戏就能领钱 ，还比在工地挣得多 。培训期没薪资
，他们留下来的重要原因，是陈文涛提供一顿午饭 ，又答应报销来回的路费。每天
，他们从住的贫民区出发，挤上一种像国内面包车的公交车
。一路颠簸 ，来到陈文涛所在的富人区。午饭是玉米面糊
，配西红柿、土豆和蔬菜 。一份大约 10 块钱人民币，有的人全天就吃这一顿
。刚开始 ，为了拉近彼此关系
，陈文涛和他们一块吃饭，一样的食物 ，一样用手抓。直到第三天，他同学吃吐了 。要在游戏里赚钱
，也没想象中那么容易
。它被称为 " 跑刀 "，也就是连枪都不带 ，就进入战场。就像一个捡废品的工人
，不会穿着昂贵的衣服去干活 。游戏设定在一个虚拟的北非国家：时局混乱，本地军阀和跨国巨头势力彼此交织 ，到处都有扛着枪的非洲裔 NPC
，动不动就给玩家来上几枪
。而玩家，作为特战队员 ，随机出生在不同地点。" 跑刀 " 的关键是及时避开其他玩家交战 、争抢的主建筑资源点
，搜索边缘区域——小到一个鸟窝
、一个井盖、一条管道的物资点——然后成功抵达撤离点 。陈文涛和同学录了一系列教学视频，每个出生点 ，对应一条标准的路线
。每一步往哪走 、什么时候转向
，都提前设定好。员工们只需要像脚本一样运行 。但培训期间，分化出现了。有的人学习慢 ，说自己不适合这份工作，选择离开；一些留下来的人很认真
，比如总穿件紫色衣服的那个男孩，陈文涛叫他 "Purple"（紫色） ，午休 30 分钟也不休息
，而是抱着 iPad 看教学视频，研究跑刀路线
。Purple 内向、害羞 ，原本不是被看好的一个。但他成了第一个拿到达到陈文涛设定目标的人——全天带出价值 1000 万游戏货币的物资 。一千万游戏币
，最低能卖出大概 50 元人民币，差不多也是这门生意的盈利线
。那是工作室启动的第七天 ，今年的 1 月 4 日。那天
，陈文涛当场奖励了 Purple50 克瓦查（赞比亚货币，相当于人民币 18.3 元） ，又在傍晚对所有人宣布
，他正式成为第一个员工 。房间沸腾了整整 15 分钟，所有人都在为他鼓掌
、欢呼
。Purple 也很激动 ，不停和陈文涛握手、击掌。他告诉陈文涛，自己想帮妈妈分担生活压力 。他妈妈做清洁工
，一个月赚三百多人民币，独自抚养他和他妹妹
。紧跟着第二天 ，又有两个人跑到了一千万游戏货币。然后是第四个 、第五个 。直到一周后
，留下来的 7 个人，全都开始领工资
。●陈文涛工作室的员工。讲述者供图从那时候起 ，陈文涛又变成了业务员 。他给国内工作室发私信
，介绍自己在非洲的工作室，" 纯人工
、不开挂 ，没有封号风险 "。对方普遍不相信这是真的
。他就发视频过去
，有人说 " 卧槽，真是黑人 "。还有人直接问：" 你怎么能给他们教会的？"陈文涛很严肃地回复 ，" 所有人都一样
，没有聪明和傻 。他们只是没有玩过这个游戏
。"这是陈文涛受到的教育。他在赞比亚的国际学校上过一年初中 。学校里有黑人、白人 、印度人
、中国人
。" 学校会告诉大家，不能歧视任何人 "。他决定创业后 ，父亲也告诉他，" 善良地去做事
，尊重所有人 " 。事实也不断证明，非洲人可以玩好同样的游戏
。他们有的发现了比教程视频更便捷的路径。还有人展现出游戏天赋 ，能同时用三根甚至四根手指灵活地操作手机 。随着时间推移
，他们带出来的物资价值越来越高
。许多人一天跑出了两千万以上物资，接近国内熟练跑手的水平。在西非的加纳 ，中年商人猫哥也有类似感慨
，" 他们的学习能力非常强 。" 他的游戏工作室像上世纪的中国网吧。刚开始，员工不会用鼠标 ，键盘只会按 w
，在游戏里跑成一条直线
。大概半个月后，都渐渐上手了。前两年 ，猫哥在国内的生意场上经历了挫败 。去年 7 月
，他来非洲做电商，试图东山再起
。开游戏工作室是顺带的副业。他形容这生意 " 百分百正确 " 。不打这款游戏的他 ，特地从国内聘请了个教练，月薪一万五千元
，比工作室 20 来个非洲年轻人的工资加起来还高
。国内来的教练给工作室取名 " 黑鹰 "，" 代表非洲人雄鹰一样的气质 "。猫哥说 ，培训和接单是这门生意的关键 。不过
，有时候麻烦来自于别的层面
。一个同行向他抱怨过，自己被当地警方上门敲诈了好几次。猫哥自己不用担心这些 。他的好友在当地耕耘多年 ，建立了深厚的关系
，" 有关系，这里营商环境就好 "
。当地官员还到访工作室 ，予以肯定
，说帮助了年轻人就业，" 而且是把中国的钱赚到这边来花 "。现实里的非洲没游戏里那么夸张 ，但也谈不上安全 。陈文涛从第一天起
，就听从家里人建议，用月薪一千多元聘请了专业安保 ，荷枪实弹，守在院墙之外。有一天
，陈文涛真切感到了威胁存在
。家里的园丁告诉他，有个新来的员工 ，打听 " 这两个中国人晚上有没有在这里住
，晚上有没有安保，他们的钱一般是放在哪里？" 吓得他赶紧辞退。工作室开到一个半月 ，陈文涛的一个员工突然消失了 。三天后男孩一瘸一拐出现
，眼镜破碎，身上到处伤痕和血迹 ，说自己回去公交车上被人抢了手机
，还挨了一顿打
。陈文涛感到心疼，提出送他去医院 ，但对方拒绝了。他是专门来告别的 。他父母不放心他继续工作
，而是给了他一笔钱，要送他去上大学
。在非洲开游戏工作室 ，公开报道里最早出现在 2024 年，有中国老板低价雇佣非洲年轻人做某游戏的代练。新游戏的出现则为这门生意带来全新的广阔市场 。去年
，多个非洲国家都冒出了陈文涛这样的新团队
。刚开始，陈文涛野心勃勃 ，梦想着年入百万。但工作室开到一个月
，员工凑到十多个人，他开始觉得 ，能保本就不错了 。他记得接到的第一笔跑刀订单
，每赚 1000 万游戏币，折合人民币 35 元 ，相当于国内当时跑手价格的一半
，" 把我们压榨得死死的 "
。转机来自他拍的短视频。最初，只是零星有人找上门 ，后来每天能有二三十个客户 。价格也提升到每千万游戏币五六十元
，比国内大工作室低 20%。把价格打到最低，也是国内玩家们对非洲工作室的期待
。有天晚上 ，他和同学复盘工作，当天盈利了 1000 块钱
，两个人觉得很知足，想起之前的付出 ，甚至开始默默流泪。当时他根本没想到
，这只是一个开端，流量在后来会潮水般涌来 。今年过年期间 ，他的一个 20 秒视频
，当地员工用气泡音念的中文广告，" 价格是绝对会给到位的 "" 跑刀找男团 ，人黑价不黑 "
，突然爆了，居然播放了超五百万次
。流量在那段时间降临了许多非洲游戏工作室。很大程度上 ，它来自于对非洲的各种想象 。评论区里
，最常见的是各种段子和梗
。有人形容这是 "21 世纪的‘三角洲贸易’ "，又或说 " 赛博棉花园 "。陈文涛一天收到好友申请不再是三十个 ，而是三千个 。每回复一个信息，就会来 5 个客人添加
。有的人上来就称呼 " 黑奴 "
，陈文涛也礼貌地告诉对方，自己这里是 " 非洲男团 " ，" 您稍微尊重一点 "。有的客户立刻改口
，说自己只是玩梗；但也有的不以为意 。他拒绝为后者提供服务
。他确实也不再缺客户，订单开始排到五天后。真正困扰他的 ，是怎么提升产能 。某种意义上
，这门生意此刻才进入正轨，就像工厂在造成样品后 ，开始真正进入了大规模生产阶段。他们不停研究跑刀方式和路线
。单局游戏时间被压缩得更短
，屏幕前的操作越发高效。这也意味着工作越来越枯燥——摸鱼也出现了 。有的员工工作期间开始刷起短视频，戴上耳机听歌
。为了确保工作效率 ，陈文涛改了 WIFI 密码——当地流量太贵
，短视频就刷不起来了。工作时间也延长了 。刚开始，上班时间早 8 晚 5
。他用涨工资的方式 ，换来员工们更多的时间，延长到早 7 晚 6。●工作室里员工们在打游戏 。讲述者供图但在非洲
，迟到是中国老板们普遍头疼的问题，十几二十分钟属于正常现象 ，有的会超过半小时
，还有人提前几小时偷偷溜回家
。陈文涛忍不了，有天发了火 ，质问员工们
，" 你们为什么不能早来十几二十分钟呢？" 他宣布了新规则，迟到扣 10 块钱。但留了口子 ，迟到 10 分钟以上才罚 。作为同龄者
，他理解年轻人贪睡
。陈文涛也有不能理解的事。发完工资，大部分人第二天就旷工了 。有的还会消失两三天 ，直到钱花完了才过来。有人告诉陈文涛
，" 发了工资不花会很难受 "
。打交道多了，他把员工分为三类：第一类是 " 存钱派 " ，为了上大学或盖房子成家，更愿意努力工作。大概只占二成；更多的人拿到工资
，会迅速花完 。这些人也分两种，一种是顾家派 ，用工资给家里买面粉、蛋 、菜
、肉
，另一种自己消费，把钱用来和朋友喝到大醉
。没钱了 ，有人一天就吃一顿饭
，来工作室十多公里，没钱坐公交车 ，就一路走。他又添了新规则：除了周日
，每个月最多只能请假两次 。按时工作、按量换取报酬，这是中国工人再熟悉不过的工业化世界的规则
。但陈文涛不知道为什么 ，明明他开出的工资
，每个月七八百人民币，在当地普通劳工里算高了 ，也提供了更好的工作环境和餐食，这里的年轻人
，还是做不到那么勤劳。能一直留下的人，已经是筛选后算适应 " 中国式管理 " 的人了 。可大部分人都会请假 ，哪怕意味着那天没工资
。有几个员工请假理由也很一样
，不是家人生病就是去世。起初陈文涛表达同情，相信是真的 。哪怕有人的 grandmother 去世了两次 ，他也觉得一个是外婆
，一个是奶奶，不是没可能
。后来发现有人的 grandmother 去世了超过两次。很多时候 ，陈文涛也只能睁只眼闭只眼 。毕竟
，培训成本摆在那，碰到实在过分的情况才下逐客令。比如他最近开了一个人 ，周三了还没来上班
，他直接告诉对方，" 以后不用来了 "
。在中国老板里 ，陈文涛算不上严格的。一个在乌干达的中国老板说，他给员工们立的是死规矩：跑不到一千万
，就不允许下班，否则第二天就不用来了 。加班没有晚饭 ，" 不关我的事 "
。除了惩罚
，中国老板们也会设置各种激励。在游戏里摸出价值高昂的物资，奖励几块钱人民币 ，或者一些零食 。猫哥还设置了 " 全勤奖 "
，但一次没发出去过
。陈文涛也会给周日来上班的员工提供双倍工资，午餐时额外加鸡腿。不过 ，只有少数有更远期目标的 " 存钱派 "
，会来加班打游戏 。在非洲，人们普遍周日要去参加宗教活动
。但陈文涛希望工作室能全时段运转。中国客户们可不会区分休息日 ，" 有的会一直催
，怎么还没打完？"●赞比亚的公交车 。讲述者供图3 月末的一个下午，陈文涛通过视频向我展示工作室
。这里距离市中心几百米 ，连排的平房前，是广阔的园林
，草坪 、树木
、花卉，都修剪得整整齐齐。院子里 ，这天新来报到的 5 个人
，正在看平板里的教学视频 。镜头进入房间，是另一种人群密度：现有的四十多个员工 ，挤满了三个十平米左右的房间
，桌上摆放着好几排手机。最早的一批员工不再亲自跑刀
。他们被提拔出来，成了教练、经理 、沟通专员 ，坐在角落
，盯着新人操作，或者对着手机 ，在国内客服的配合下
，用英文和中国客户沟通：" 老板，您是微信还是 QQ 登录？"房间比想象中安静得多 ，大部分人都在默默打游戏。这也是管理后的结果 。陈文涛说，一开始特别吵闹
，每个人都在讲话，有时候干脆把工作手机放在一边 ，聊起天来
。他设置了纪律委员
，没什么效果。最后想出了个法子，宣布 " 再吵闹就扣罚纪律委员 100 元工资 " 。矛盾转移到了内部 ，在纪律委员恳求下
，其他人出于同胞感情，开始安静了下来
。三个房间的安排也有讲究 ，对应着不同熟练度：刚开始学的、初步上手的
，以及 " 更高级的跑手 "。更早前他把员工混编，期望 " 老带新 " ，后来发现老员工反而可能变懈怠
，所以把人群区分开来 。●工作室的员工合影
。讲述者供图如果说过去几个月，陈文涛有什么收获 ，那不仅仅是一门挣钱的生意，也让他相信自己学到了生意场上的许多真谛。比如其中的重要一条
，" 兄弟般的情谊，只会让管理一团糟 " 。刚创业时 ，他还想和当地年轻人处成真正的朋友
，" 想用我的爱感化他们 "
。他给员工们分享自己的中餐
、各种零食。有次他请经理吃肯德基，对方表达了真诚的感谢 ，说 " 这是我人生中第一次吃这个 " 。但没多久
，他就经历了 " 背刺 "。那时工作室刚办了一个月，来了一批新员工 ，老员工们开始起哄
，要求涨每天 10 块钱（人民币 3.6 元）工资
。他信任的经理却站在了员工那边，甚至成了带头的那个 ，用翻脸的表情说
，" 就给我们每天涨 10 块钱 "。从那时候开始，他相信父亲的话是对的 。父亲曾告诫他 ，不要觉得员工多把他当自己人，" 哪怕晚一天发工资
，他们就不来了 "
。这段时间，陈文涛空下来就学管理知识。现在他打心里佩服的是和父亲一样的 " 老非洲 " ，那些在当地深耕多年的中国商人 。他在门廊下一边泡着茶
，一边说道，" 我现在经常在想 ，他们到底是怎么样管理自己的员工
，能够把公司经营这么好
。"