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专题：聚焦美股2026年第一季度财报 　　公司称，游客愈发谨慎 ，预订时间愈发临近出行日期 　　德国旅游运营商途易（TUI）因中东冲突持续时间的不确定性
，下调了一项核心盈利指标的预期。 　　途易周三表示，预计本财年按固定汇率计算的调整后息税前利润将在11 亿至 14 亿欧元（合 12.9 亿至 16.4 亿美元）之间
。此前该公司曾预计 ，这一指标将较 2025 财年（截至 9 月 30 日）的 14.1 亿欧元增长约 7% 至 10%。 　　途易称
，中东持续的冲突及其持续时间的不确定性，继续限制短期业绩能见度 ，并导致消费者出行趋于谨慎 。 　　公司表示，游客愈发谨慎
，预订时间愈发临近出发日期，旅游需求也从东地中海转向西地中海目的地
。 　　途易补充称 ，其市场与航空部门 2026 年夏季的预订收入目前较去年同期低 7%；酒店入住率进一步走弱
，下半年较去年同期低 7%。 　　该公司还宣布，暂停发布本年度营收预期 ，直至市场形势企稳 。途易此前曾预计营收将较 2025 财年的 242 亿欧元增长 2% 至 4%
。 　　尽管如此
，这家旅游企业预计，在截至 3 月 31 日的第二季度 ，按固定汇率计算的调整后息税前亏损将收窄。公司预计
，该季度息税前亏损将较去年同期的 2.07 亿欧元减少500 万至 2500 万欧元 。 　　公司表示，这得益于市场与航空部门转型带来的改善 ，即便 3 月份受伊朗战争影响产生了约 4000 万欧元成本
，包括人员遣返及相关运营中断损失
。 　　“尽管地缘政治局势动荡，途易仍处于良好状态 ， ” 公司称，其稳健的财务状况与资产负债表为应对当前环境提供了灵活性。 　　该公司定于 5 月 13 日发布第二季度财报 。 　　欧洲股市午盘时段
，途易股价下跌 2.7%，即 0.192 欧元 ，报 7.01 欧元；今年以来股价已累计下跌 22%
。 　　更正与补充说明 　　途易预计截至 3 月 31 日的第二季度按固定汇率计算的调整后息税前亏损将收窄。本文此前版本误称其预计实现调整后息税前盈利
，已于 4 月 22 日更正 。

　　4月22日晚，迎驾贡酒发布2025年年度报告及2026年一季报 ，尽管2025年行业景气度承压
，但2026年我们可以看到明显的变化。2026年第一季度，在白酒行业整体仍处于深度调整期的背景下 ，迎驾贡酒却实现了营业收入22.30亿元、净利润8.35亿元
，分别同比增长8.91%
、0.73%
。这样明显的拐点，到底意味着什么 ，是否可以延续？今天我们就来深度解读迎驾贡酒财报。 　　业绩筑基 结构优化先行 　　2025年白酒行业整体需求疲软、渠道去库压力显著
，区域酒企普遍面临营收与利润双降局面 。这也是在考验酒企的判断能力与应对实力
。而迎驾贡酒恰恰通过坚持主动控量稳价 、聚焦核心产品
、深耕省内市场策略，完成业绩深度调整与渠道出清 ，为2026年复苏奠定基础。 　　值得关注的是，公司始终坚守生态酿造 + 品质升级核心逻辑 。2025年产业园智能化立体仓储系统二期项目、80 只储酒罐群
，初步奠定了为市场供应“醉得慢 、醒得快
、有点甜
”的好酒基础
。以及完成了统一糟醅配料稳定产品质量、循环经济产业园窖池投窖等项目。 　　在产品布局方面，迎驾坚持“高端引领 、中端放量
、大众渗透” ，全面推进产品结构升级
，主推迎驾洞藏系列（洞藏16、洞藏20） 、大师版，主销迎驾贡酒系列（迎驾贡酒6
、迎驾贡酒9） ，完善迎驾贡酒3、迎驾贡酒5市场布局
，大力推广简装酒散酒等产品 。 　　2026拐点确立，三大因素驱动复苏 　　进入2026年 ，白酒行业仍处于弱复苏周期
，多数酒企一季度业绩延续下滑态势，而迎驾贡酒凭借前期充分调整 ，成为区域酒企中率先企稳的标杆
。利润降幅显著收窄且远优于行业平均水平
，业绩筑底回升信号明确。此外我们还观察到，一季度公司现金流状况持续改善 ，经营质量显著提升 。 　　一季度的开门红，让我们看到2026年驱动迎驾贡酒业绩筑底抬升的三大因素： 　　第一是产品驱动：生态酿造推动产品优化升级
，洞藏系列作为核心增长极量价齐升，形成业绩支撑； 　　第二是渠道驱动 ，经过2025年深度调整
，渠道库存合理 、经销商信心修复，公司加大核心终端投入 ，推进精准营销与数字化运营
，渠道周转效率与动销能力持续提升； 　　第三是品牌赋能，在“文化迎驾 ”引领下 ，除了标志性文化IP封坛大典外
，迎驾还将持续依托大别山 4A 级景区资源，发展工业旅游与文旅体验等一系列品牌IP矩阵 ，将“生态酿造”从产品概念转化为可感知的消费体验
，公司生态品牌心智精准契合消费趋势，为产品溢价与市场拓展提供有力支撑
。 　　结语 　　在白酒行业分化加剧的背景下 ，迎驾贡酒凭借深耕品质，主动出清调整
，成为区域酒企中基本面扎实、复苏确定性最强的标的。而随着2026年一季度业绩率先企稳，也验证公司经营韧性与战略正确性 。